İran kaynaklı enerji şoku küresel enflasyon baskılarını artırırken, Türkiye’de TCMB’nin kur politikasında daha hızlı bir ayarlamaya gidebileceği konuşuluyor. Artan maliyet baskılarına karşın talep tarafındaki yavaşlama dengeleyici olurken, kurun mevcut seyri ihracat açısından risk yaratıyor. Enerji Şoku Küresel Görünümü Bozuyor İran’ın Hürmüz Boğazı üzerindeki kısıtlamaları, enerji arzını sekteye uğratarak küresel enflasyon baskısını artırıyor. Ateşkese rağmen sevkiyatın aksaması, fiziksel piyasalardaki sıkışıklığı net biçimde ortaya koyuyor. Özellikle: Avrupa’da jet yakıtı krizi derinleşiyor Büyük havayolları uçuş iptallerine başladı Singapur’da jet yakıtı fiyatı %100 artarak 185 dolara ulaştı Bu gelişmeler, jeopolitik risk priminin yüksek kalmaya devam edeceğine işaret ediyor. Enflasyon Baskısı Sürerken Talep Zayıflıyor Maliyet tarafında güçlü baskılar sürse de, talep tarafındaki yavaşlama dikkat çekiyor. Bu durum enflasyon açısından kısmi dengeleyici bir unsur olarak öne çıkıyor. TCMB’nin Nisan ayı PPK metni de bu çerçevede: Görece güvercin bulundu Büyüme-enflasyon dengesi gözetildi Daha temkinli bir politika patikasına işaret etti TCMB Rezervlerinde Toparlanma TCMB’nin net yabancı para pozisyonu savaş öncesinde 70 milyar dolar seviyesindeyken hızla 8 milyar dolara kadar gerilemişti. Ateşkes sonrası ise yeniden toparlanma görüldü: Net pozisyon: 35 milyar dolar Brüt rezervler: 174,5 milyar dolar (son 1 ayın zirvesi) Ayrıca yurtiçi yerleşiklerin döviz talebinin sınırlı kalması da dikkat çekiyor. Reel Sektörde Kırılganlık Artıyor TCMB verilerine göre reel sektörün net döviz pozisyon açığı Şubat itibarıyla: 200 milyar dolar seviyesine ulaştı 2018’den bu yana en yüksek düzey Şirketlerin döviz borçlanmasının temel nedeni ise yüksek TL faizleri: Kredi faizleri %50–70 bandında TL ile finansman maliyeti sürdürülemez seviyede Enflasyon Beklentileri Bozuluyor Nisan ayı verileri, beklentilerdeki kötüleşmenin hızlandığını gösteriyor: Hanehalkı ve şirketlerde enflasyon beklentileri yükseldi Enflasyonun düşeceğine inananların oranı geriledi Jeopolitik riskler ve enerji fiyatları bu bozulmayı tetikliyor. /*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i Kritik Başlık: Kur Politikası Değişebilir Mevcut tabloda TL’nin reel değerlenmesi ihracatçıları zorlamaya başladı. Bu nedenle: USD/TRY’de yıl sonu beklentisi 51–52 bandı Kur artış hızının mevcut %1 seviyesinden yukarı çıkabileceği öngörülüyor TCMB’nin “bebek adımlarıyla” yürüttüğü kur politikasını hızlandırabileceği değerlendiriliyor. Yabancı Girişi ve CDS Sinyali Son veriler, yabancı yatırımcı ilgisinde toparlanmaya işaret ediyor: Hisse senetlerine haftalık 0,6 milyar dolar giriş CDS risk priminde düşüş Türkiye algısında iyileşme Bu gelişmeler, borsada yeniden alım fırsatlarının tartışılmasına yol açıyor. Küresel Gündem: Merkez Bankaları ve Fed Tartışması Küresel tarafta ana gündem yine merkez bankaları: Fed’in faizleri sabit tutması bekleniyor Avrupa ve İngiltere’de “bekle-gör” yaklaşımı öne çıkıyor Vadeli piyasalarda yıl sonuna kadar faiz artışı fiyatlanıyor Fed tarafında ise dikkat çeken gelişme: Jerome Powell hakkındaki soruşturmanın kapanması Kevin Warsh’un başkanlık yolunun açılması Warsh’un daha sıkı ve farklı bir para politikası yaklaşımı getirebileceği değerlendiriliyor. Piyasalar: Yapay Zekâ Rallisi Devam Ediyor Enerji risklerine rağmen küresel piyasalarda risk iştahı korunuyor: Nasdaq yükselişini sürdürüyor Asya borsalarında rekorlar görülüyor Çip hisseleri güçlü performans sergiliyor Bu hafta teknoloji devlerinin bilançoları kritik olacak: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta (Çarşamba) Apple (Perşembe) Emtia ve Kripto Cephesi Brent petrol: 107 dolar (3 haftanın zirvesi) LNG fiyatları: %60 artış Altın: 4.700 dolar üzerinde Bitcoin: 80.000 dolara yaklaşıyor Sonuç: Denge Arayışı Türkiye ekonomisi açısından tablo net: Enflasyon baskısı sürüyor Talep zayıflıyor Kur politikası kritik hale geliyor TCMB’nin önümüzdeki dönemde: Kur artışını hızlandırması Finansal istikrarı gözetmesi Enflasyon beklentilerini yönetmesi gerekecek. Emre Değirmencioglu, Kıbrıs İktisat Bankası Yazı gezinmesi Yatırımcının yeni tercihi belli oldu: Nisan ayında rota altından konuta kaydı Altının kilogram fiyatı 6,8 milyon liraya çıktı
